核心要点
周五，日元对美元汇率大幅飙升。 此前报道称，在日元长期持续贬值后，日本当局已入市干预外汇市场。 周五早盘日元持续走强后，一位策略师表示：“外汇干预的作用有限。”
东京市中心（含东京塔）日出时分鸟瞰图
周五，日元对美元汇率大幅飙升，延续前一交易日涨势。此前东京方面表态，准备随时入市干预外汇市场。
周五日元兑美元最高上涨 0.7%，周四曾一度大涨 3%。截至美国东部时间凌晨 5：35，日元虽回吐部分涨幅，但已完全收复自 2 月 28 日美伊战争爆发以来的全部失地。
周四，路透社援引匿名消息源报道，日本当局已入市买入日元，以支撑持续疲软的汇率。
日本首席外汇外交官三村笃嗣随后对记者表示：“我不会对未来行动置评，但日本的黄金周假期才刚刚开始。” 此番言论进一步引发市场对后续或将再度干预的猜测。
此前，日本财务大臣片山皐月于周四表态，日元兑美元跌至 1 年期低点约 160.72 时，当局已接近对外汇市场采取 “决定性行动”。
日元贬值虽能提振日本本土经济（例如提升日本商品出口竞争力），但也会推高进口成本 —— 在中东战事持续的背景下，这进一步加剧了日本面临的核心经济难题环球网国际频道。
日本是石油净进口国，超 90% 原油依赖中东进口环球网国际频道。伊朗战争已持续两个月，霍尔木兹海峡（全球关键航运通道）实际封锁导致油价飙升，市场对日本经济前景的担忧加剧。
过去一年，日本债务负担随融资成本上升而加重。首相高市早苗的减税与支出计划引发国债抛售，日本国债收益率上行；伊朗战争后，全球主权债市场普遍走弱，投资者计价通胀上行与央行收紧预期，日本国债收益率现已触及数十年高位。
法国巴黎资产管理公司核心投资首席投资官克里斯・伊戈周五在 CNBC《欧洲早间财经》节目中表示，市场对日本资产的态度近年已发生转变。
“在我职业生涯的大部分时间里，做多日股、做空日债是‘收割式交易’，但现在逻辑已反转。” 他说，“科技、工业与机器人领域的机遇让日股值得做多，但宏观环境指向利率上行。日元贬值，本质是市场对日本央行信心下降。”
日本央行周一维持基准利率不变，但将通胀预期从 1.9% 上调至 2.8%，并将 2026 年经济增长预期减半至 0.5%。
伊戈对 CNBC 表示：“战争爆发后，日本央行放缓紧缩步伐，这正是债市担忧、日元承压的原因。”
渣打银行全球 G10 外汇研究与北美宏观策略主管史蒂夫・英格兰德周五在同一节目中称，日本当局可能 “感受到美方压力，需克制外汇干预行动”。
去年，美国财政部将日本与其他 8 个经济体列入 “观察名单”，称其货币操作与宏观政策需密切关注。此前，特朗普总统于去年 4 月表示，政府在计算所谓 “对等关税” 时，已将 “货币操弄与贸易壁垒” 纳入考量。
但英格兰德认为，日元持续贬值恶化国内物价形势，当局已忍无可忍。
“日元进一步贬值弊大于利，尤其会放大油价上涨冲击、削弱国内购买力。” 他解释道。
他指出，国债收益率上行与日元贬值同步，“对市场信心而言是极坏信号”。
“油价、美方压力、干预效果有限，多重因素叠加，日本必须出手。” 他说，“日本出口本应火爆，但实际疲软；日元跌至 160，本质是经济动能不足。”
英格兰德补充，市场普遍预期日本将再度干预汇市。
“干预规模尚不明确，但行动已落地；官方后续警告释放‘或将再次干预’信号，期权市场亦对此定价。”
瑞穗银行欧洲、中东及非洲市场固定收益、外汇及大宗商品策略主管乔丹・罗切斯特周五早间报告中也认为，新一轮干预或将很快到来。
“风险尚未解除。” 他说，“日本数月来一直放风干预，昨日向记者确认后终于行动，且明确表态可能再度出手。”
但罗切斯特质疑，汇市干预能否真正保护日本经济。
“长期看，只要战争 / 封锁持续、油价高位，日元仍将承压。” 他说，“外汇干预治标不治本，若要真正见效，还需油价与全球利率下行的利好配合。”
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责任编辑：郭明煜
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